Il magazzino ora fa cassa: Brazzale apripista

Grazie alla nuova legge sulla cartolarizzazione entrata in vigore ad aprile di quest’anno, diventa uno strumento capace di generare liquidità senza generare nuovo debito.

A fare da apripista nell'applicazione della nuova normativa, è stata la vicentina Brazzale S.p.a., la più antica impresa lattiero casearia italiana, con un'operazione portata avanti insieme a Cassa Depositi e Prestiti e alla padovana Cherry Bank.

«Non sappiamo quanto sarà grande questo cambiamento, proprio come negli anni Novanta non sapevamo quale sarebbe stato l'impatto della legge sul factoring. Sappiamo però che, con questa normativa, l'Italia è oggi più avanti di Paesi come Germania e Francia», ha commentato Giovanni Bossi, ad di Cherry Bank, durante la presentazione di ieri nella sede milanese di Cdp.

«Inoltre, la situazione geopolitica sta modificando profondamente i modelli produttivi. Le imprese avranno bisogno di magazzini più consistenti e quindi anche di maggiore finanza. Per questo motivo questo strumento non è soltanto innovativo, ma necessario».

Non solo, riducendo la posizione finanziaria netta dell'azienda, il destocking permetterà di creare valore: «Questo significa migliorare il profilo di rischio dell'azienda e renderla più forte», ha aggiunto il Ceo.

Anche se, trattandosi sempre di prodotti caseari, potrebbe ricordare il famoso accordo tra Parmigiano Reggiano e la banca Credito Emiliano, la differenza è sostanziale

 Mentre nel caso del Parmigiano le aziende restano proprietarie delle forme, che diventano una forma di garanzia per ottenere prestiti dalla banca, in questo caso i prodotti vengono venduti a un veicolo di cartolarizzazione (SPV), che è Magazzino Italia, Srl che al momento ha come unici soci Cdp e Cherry Bank. In questo modo, il magazzino esce dal bilancio dell’azienda ed entra immediata liquidità. Il prodotto rimane fisicamente nei magazzini di Brazzale, ma una volta finita la stagionatura viene venduto per conto di Magazzino Italia.

Il 30 giugno si è perfezionata la prima vendita di un lotto del valore di 10 milioni di euro, finanziati da Cdp e Cherry Bank, che hanno contribuito in parti uguali.

«Abbiamo scelto la forma del finanziamento», spiega Laura Gasparini, Chief Corporate & Investment Banking Officer di Cherry Bank, «ma non escludiamo che in futuro il veicolo potrà invece emettere obbligazioni».

L'operazione è di tipo revolving, dunque ogni mese Brazzale venderà nuovo prodotto al veicolo, che pagherà queste nuove cessioni utilizzando gli incassi derivanti dalla vendita delle forme già stagionate, in un ciclo continuo.

Il finanziamento inoltre ha durata sei anni, con dodici mesi di preammortamento, consentendo all'azienda una pianificazione di lungo periodo.

Rimanendo il prodotto nei magazzini di Brazzale, sarà l'impresa stessa a continuare a gestire i propri rapporti commerciali con la grande distribuzione.

Il magazzino poi verrà monitorato da Pirola Corporate Finance, nel ruolo di asset manager, da un perito indipendente e da Cherry Bank nel ruolo di facility agent.

La Brazzale oggi ha un fatturato di circa 340 milioni di euro, 1.200 dipendenti nel mondo, di cui la metà in Italia.

E continua a crescere nella produzione, nelle vendite, nell'Ebitda e negli investimenti.

Questa operazione, secondo il presidente Roberto Brazzale, «potrà sostenere una crescita ancora più rapida».

«Il nostro obiettivo è creare un benchmark di mercato, cioè una struttura facilmente replicabile.

Non soltanto nel settore agroalimentare, anche in altre filiere strategiche», ha commentato Vincenzo Paolo Carbonara, responsabile finanza per la crescita di Cdp.

Lo sviluppo futuro delle imprese italiane, potrà passare anche da qui.